原标题：为什么说央行释放万亿资金，或许并不会提振A股信心？
来源：吴晓波频道
文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）
周五下班前，央行发布了一则重磅消息：全面降准0.5%，释放长期资金1万亿元左右。
投资人最关心的就是，股市会涨吗？
据Wind统计，2015年以来，央行共进行了8次全面降准（不包含此次），降准公布后首个交易日，上证指数有5次上涨，上涨概率超过六成。值得注意的是，最近三次全面降准后首个交易日，上证指数全部上涨，涨幅最大的一次是2016年2月，上证指数上涨1.68%。
数据来源：Wind
虽然全面降准可能会提振A股的信心，但大家可不要看到有这种可能性就盲目投资。
《我的股票计划Pro》的主讲老师之一朱振鑫提醒大家，降准是数量手段，真正要关注的是资金价格。现在实体经济的很多利率仍有上行压力，降准也是为了缓解这种压力，不是大放水。股市反而要警惕风险，因为一方面不是大宽松，但另一方面说明经济基本面不好。
其实股票为什么涨？又为什么跌？影响的因素很多，比如内在业绩、外在消息或者是行业政策变化。
在股票投资中，如果要判断股市行情的走向，相比这些政策因素，一个更直观有用的方法，是观察资金的进出。
观察资金流入流出的误区
投资者在观察A股的流动性时，会更加关注进入A股这个池子的资金，以及离开A股这个池子的资金。只要进入的资金足够多，总会将水面慢慢抬高，带来市场中枢的向上移动。
但张楠老师在日常跟大家的交流中，发现大家最喜欢看的指标类似于股票交易软件里提供的机构、主力、大户、散户等指标，并以此作为自己投资的依据。
但实际上，参考这些指标并不能真的知道买入卖出背后的人究竟是机构还是散户，只是根据挂单金额来做的划分。
一般来说，专业投资人观察资金流入有三个关注点，分别是散户、机构和海外投资者。资金流出的关注点则有四个，分别是IPO融资和定增、大股东减持、南向资金和交易损耗。
专业投资人的观察方法
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资金流入：三个方面
① 散户
先从流入的角度来看，首先要观察的是来自散户的资金量，主要有两个方面：
一个是股民股票账户里的现金余额，就是截至当天收盘，投资者交易股票后的现有资金额，这个数据可以通过中国证券业协会每季度公布的客户交易结算资金余额查到。
一个是股民跟证券公司借钱炒股的数据，这个可以直接通过股票交易软件上的融资融券余额数据查询。
② 机构
第二个观察的重点是来自机构的资金，这主要以 机构的类型划分，像是公募基金、保险等各类资管产品以及社保等资金。
这里面除了公募基金有较为详细的信息披露外，保险等各类资管产品以及社保资金等均只能通过估算的方式进行近似计算。
其中，公募基金主要靠各类数据软件诸如Wind、东方财富Choice，根据基金季报统计的份额、净值变动，短期内新发基金的发行情况也可以作为一定的参考。
私募基金、保险、银行理财、券商资管产品，基本都按照权益类产品在总规模中的占比，再乘以每次的增量资金规模，进行近似的估算。
③ 海外投资者
关于资金流入，要注意的第三点是来自海外的资金。
主要是外资投资中国的两大渠道，一个是QFII制度，一个是沪港通和深港通。
QFII制度是指外管局给各类外资机构批准一定的投资额度，允许这些外资在额度内进行自由投资。虽然最近外管局接连提高QFII的上限，后面甚至直接取消了额度，但是目前仅使用了1100亿美元左右，而且增幅其实并不明显。
沪深港通是大家熟知的北向资金，就是通过沪港通、深港通从香港股市中流入A股的资金。随着A股市场的成熟，目前北向资金已经累计流入1.42万亿元，已经成为外资加仓A股的主要渠道。
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资金流出：四个点
① IPO融资和定增
从资金流出的渠道来看，我们首先要关注的是IPO融资和定增。
而这两者因为性质类似，可以看作是同一种情况，它们和大股东减持一样，相当于用基本没有成本的股票的供给，换取了A股池子里的资金。这些数据基本上只能靠相关数据软件的统计，并没有一个官方的披露渠道。
我们也要明白IPO融资和定增与普通股民减持的区别在于，前者并没有给A股带来增量资金，只有净流出。
② 大股东减持
第二点，我们要关注大股东减持 带来的影响。
大股东减持股票比较常见的是在牛市行情下，整体行情都在上涨，无论业绩好或坏的公司，它们的股价在一定程度上都会被拉升。有些公司出现了明显的内在价值被高估，所以大股东就会借着好行情减持股票。
在熊市中也会出现大股东减持行为，这时候普通投资者就得注意相关公司内部是不是出现了问题，大股东提前知道了一些内幕，便会在股价上进行反映。
另外要注意一点，由于在A股的历史上大股东很少增持，所以我们很少考虑大股东增持的因素。
③ 交易损耗
第三点，要关注的是交易损耗，这主要是指股民融资的费用、印花税、佣金等在交易过程中产生的资金损耗。
这类损耗随着市场成交量的攀升会不断增加，但不论是作为证券公司的利润还是财政的收入，基本都不会再回到股市中，因此是很明显的资金流出渠道。
目前融资的费用在5% ~8%不等，印花税则是千分之一，佣金一般都是万2.5到万3的水平，分别根据融资融券余额以及成交量都可以做大概的估算。
④ 南向资金
第四点，要注意的是南向资金，就是A股的资金流向香港的部分。
随着众多新经济公司在港股上市以及大家对海外资产的追捧，南向资金成了大家投资港股的重要通道之一，目前南向资金已经累计流入香港1.89万亿元。
通过对流入和流出资金增量变化的汇总，我们基本就可以大致估算出当下A股这个池子的水面水平以及后续的变化趋势。
不过由于数据存在比较多的估算以及披露时差问题，估算的频次越高，出错的可能性越大，以季度为单位进行估算是比较好的时间间隔。也因为间隔较长，同时由于误差的存在，这种资金流入及流出的观察指导意义更多在于为大家进行大周期的择时决策时提供一定的参考。
